4G不是革命 覆盖才是关键
通信及通信设备
投资亮点
LTE相对于3G的HSPA+并无革命性差别,初期发展动力主要来自于TD-SCDMA和CDMA运营商希望用LTE来改变其技术劣势的战略考虑。运营商只有"能赚钱"的提供人均10GB/月时,LTE才会逐渐成为主力数据承载。
我们认为2013年3季度中移动会获得实质性TD-LTE频谱;联通和中电信获得少量TDD频谱以象征性地支持TD-LTE。我们预计联通和中电信2014年将获得实质性FDD频谱。2015年开始,移动的"2G+TD-LTE"与联通/电信的"3G+4G热点"将在络上形成均势;考虑到中低端手机,TD-LTE全产业链可能要到2016年才能达到成熟。
虽然中联通和中电信相对中移动的络技术优势会逐渐缩小,但:1)TD-LTE络的建设及手机的普及需要至少2年,而目前用户对数据的需求已开始爆发;2)只要联通和电信做好它们的络覆盖和营销策略,它们仍有"光脚不怕穿鞋"的优势来争取市场份额的上升--例如推出50元/100元每月"(内)语音、短信无限、数据1G/2G封顶"套餐;或20元/30元每月"微信、微博任用"套餐;中移动难以跟随。
络进入均势后,监管的重点仍应回到平衡市场竞争格局上:1)应尽快推全国号码可携带,2)互联互通结算费应大幅下调,3)大力推虚拟运营商发展(甚至营销能力差的基础运营商未来可以考虑主要为虚拟运营商服务)。
市场对4G开支的增长和持续性预期过高。2013年即为中移动未来3年无线开支的峰值,后续两年将下降;联通电信的4G投资均是逐步补充3G投资的,投资规模受控;三大运营商都不会出现投资总量持续跳增。
